日斗-优配周末！一万亿，大利好！

（原标题：周末！一万亿日斗-优配，大利好！）

【导读】回顾周末大事，汇总券商最新研判中国基金报记者泰勒大家好，马上就要周一上班开盘了！过去一周沪指涨0.69%，深证成指涨2.04%，创业板指涨3.17%。A股后市怎么走？一起回顾下周末发生的大事，以及看看券商分析师们的最新研判！周末大事万亿级大利好！雅鲁藏布江下游水电工程开工雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。

国务院国资委：经国务院批准组建中国雅江集团有限公司

国务院国资委发布关于组建中国雅江集团有限公司的公告，经国务院批准，组建中国雅江集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。

市场监管总局开展行政约谈要求外卖平台企业理性竞争

市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国电子商务法》《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国食品安全法》等法律法规规定，严格落实主体责任，进一步规范促销行为，理性参与竞争，共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态，促进餐饮服务行业规范健康持续发展。

工信部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台

工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。

国家出口管制工作协调机制办公室部署推进打击战略矿产走私出口专项行动

2025年7月19日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、公安部、国家安全部、海关总署、国家邮政局、最高人民法院、最高人民检察院等单位，在广西南宁召开打击战略矿产走私出口专项行动推进会，总结通报前期进展成效，全面分析当前打私形势，对专项行动进行再部署、再推进。

工信部：推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展超前布局新领域新赛道

工业和信息化部总工程师谢少锋18日在国新办新闻发布会上表示，下一步日斗-优配，持续培育发展动能。组织实施国家科技重大专项和国家重点研发计划，开展专项行动，培育新产业、打造新动能，加快发展生物制造、低空产业。推动人形机器人、元宇宙、脑机接口等未来产业创新发展，超前布局新领域新赛道。

三部门提出：深入推进新能源汽车产品价格监测、缩短供应商货款账期等工作

据工信部消息，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局7月18日联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。会议要求，加强监督检查，深入推进产品价格监测、产品一致性监督检查、缩短供应商货款账期等工作，开展网络乱象专项整治、产品质量监督抽检和缺陷调查，确保产品安全、质量可靠。

宇树科技开启上市辅导

中国证监会官网显示，宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构。辅导备案报告显示，宇树科技控股股东、实际控制人为王兴兴。王兴兴直接持有公司23.8216%股权，并通过上海宇翼企业管理咨询合伙企业（有限合伙）控制公司10.9414%股权，合计控制公司34.7630%股权。

美国总统特朗普签署稳定币相关法案

当地时间7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），标志着美国首次正式确立数字稳定币的监管框架。特朗普在讲话中表示，他已签署行政令，设立联邦“战略比特币储备”和“国家数字资产储备”。同时，特朗普重申他“绝不会允许在美国设立中央银行数字货币”。

十大券商最新研判

1.中信证券：“出海”也是“反内卷”

A股继港股后也逐步转为增量市场，最重要的是不断寻找新的存在预期差且未来能够形成资金共识的板块，中报季后的出海可能是新的方向。

从中报预告来看，出海依旧是强劲的业绩超预期线索之一；从过去几年的经验来看，出海对企业ROE和利润率的抬升作用明显，出海本身也是积极“反内卷”并提高利润率的一种形式；从未来的趋势来看，一旦讲通全球收入敞口逻辑，会带来股票端配置的稳定性和估值溢价，这是新兴市场跨入成熟市场的必经之路。今年出海作为业绩最好的线索之一，却因为贸易战导致行情剧烈波动且一直呈现零散的自下而上驱动状态，随着8月后贸易战预期逐步稳定、中报季结束，出海可能会再次形成板块性行情。

配置上，从当下到中报季结束，依然建议围绕恒科、有色、通信、创新药、军工和游戏轮动，当下更偏恒生科技指数。

2.中信建投策略：结构性行情延续日斗-优配，新赛道仍为胜负手

近期市场热议“高切低”，我们认为当前A股市场结构性分化加深，宏观结构分化加之海外边际压力仍存或将支撑分化结构持续，因此预期“高切低”难以破局，新赛道仍为胜负手。此外，中报预告亦呈现结构分化态势，新赛道多预喜与传统赛道疲软形成对比；行情方面，指数震荡上行趋势未改，新赛道释放较强资金承接力，助推行情“上台阶”，若有短期调整，则是布局时机；行业配置方面，政策支持、技术迭代及需求放量三条主线催化“新机智药”持续景气，红利板块为波动对冲中的辅助配置。

重点关注行业包括：电子、通信、医药、有色、新消费、游戏、非银、钢铁、交通运输等。

3.国金策略：扰动与趋势

中报预告行情将进入尾声，市场将转向寻找新的场景。海外的阶段“滞胀”与国内经济的短期扰动可能成为短期市场的波动来源，但国内ROE回升的路径正在逐步清晰：“反内卷”、海外制造业＞服务业、债务不再收缩依然是重要驱动因素，A股相较于其他市场将更具优势和性价比。哑铃策略的一枝独秀或许将在未来半年彻底逆转。

4.申万宏源策略：经济预期谨慎，A股缘何延续强势

2025下半年经济增速可能相对上半年回落，政策重点仍偏向于调结构，是当前市场的一致预期，A股为什么能维持强势？1. 稳定资本市场预期政策，构建了A股对宏观扰动的“隔离墙”，下行风险可控的预期深入人心。2. “反内卷”建立了“短期景气亮点”和“中期供需格局改善”逻辑的连接，上游周期和中游制造“看长做短”行情演绎更加顺畅。3. 科技景气验证和中美贸易谈判成果显现共振，强化了短期价值向成长切换行情。

时间已经是牛市的朋友，四季度市场向上突破的条件更加有利：1. 四季度基本面预期向2026年锚定，市场可能加速反映2026年供需格局改善；2. 2026年A股净利润增速回升，今年四季度低基数高增长，有利于困境反转预期提前发酵；3. 2025年是居民存款到期重定价的高峰，岁末年初是关键窗口，含权的类债资产会有自然增量。

5.东方财富策略：杠铃策略正在面临变化

做强内循环与稳增长政策预期发酵，中美谈判进展良好，继续为本周市场提供支撑；同时，当前流动性环境与范式和2014年~2015年存在一定差异，行情特征仍将以震荡慢牛为主，下一阶段宏观上的重点观察点是月末重要会议政策信号及美联储议息会议表态。结构上，“反内卷”是短期重要政策线索，后续若政策顺利推进，首先确定的是，将对供需过剩行业的ROE提供托底支撑，中期空间则取决于ROE向上修复弹性，需综合评判各板块自身的供需缺口变化+政策去产能/扩需求的力度。胜率维度，继续把握估值尚未明显过热，但盈利预期仍在调升的景气科技/医药。

综合来看，当前行业关注有色、钢铁、港股互联网、创新药/CXO、光模块/PCB、军工、光伏等，中期关注半导体/国产算力等。

6.信达策略：周期股异动是牛市主升浪的信号

之前产能过剩的周期行业（光伏、钢铁、化工等）近期开始有所表现，我们认为这种扩散可能是牛市进入中期主升浪的信号。最近的两次级别较大的牛市中（2013年~2015年和2019年~2021年），在牛市初期（2013年~2014年初、2019年~2020年初），周期股均明显跑输市场。不过到了牛市中后期，周期股明显开始活跃，背后主要原因可能来自估值。牛市初期，股市增量资金较少，涨幅慢，此时能够上涨的板块主要是少部分有产业逻辑有业绩的方向（比如2013年的TMT、2019年的半导体和白酒、过去1年的AI和新消费）。但进入牛市中后期，居民资金会增多，大部分行业估值均能有不错的抬升。周期股因为在牛市初期估值几乎没有抬升，所以到牛市中期，其估值优势较为突出，一旦有政策催化或基本面改善，股价跑赢指数的概率较高。

7.光大策略：内外因素交织，市场或维持震荡上行

下半年市场或冲击新高。去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，市场或将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024 年下半年的阶段性高点。

配置方向上，短期关注中报业绩有望占优的板块，中长期则关注三条主线：内需消费、科技自立与红利个股。内需消费方向，关注补贴相关、线下服务消费等；科技板块，关注AI、机器人、半导体产业链、国防军工、低空经济等；红利板块，关注部分高质量标的。

8.招商策略：A股有效站上扭亏阻力位了吗？

我们此前在中期策略报告中提到：进入牛市第二阶段，会有明显的增量资金正反馈阶段，呈现“资金流入——市场上涨——驱动资金进一步流入”的强烈正反馈。而要形成增量资金正反馈机制，需要指数突破前面所说的扭亏阻力位。从过去五年密集成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450点左右，而WIND全A指数为5400点左右。目前来看，上证指数已经突破我们提到的扭亏阻力位，市场也逐渐产生了增量资金流入的正反馈。

9.中国银河：沪指再创年内新高后关注哪些因素？

近期市场行情展现出积极信号，上证指数持续站在3500点上方，A股运行中枢有望迈上新台阶。短期来看，市场有望维持震荡格局。在市场赚钱效应助推投资者积极情绪，叠加股市流动性充裕的环境下，市场向下调整空间有限，向上逻辑将进一步明晰。考虑到7月中央政治局会议即将召开，重点关注政策聚焦领域。同时，中报披露期把握业绩确定性较强的配置机会。中长期来看，A股市场上行趋势不改。以保险资金为代表的中长期资金入市的环境下，A股市场资金面具备坚实支撑。在经济转型背景下，产业趋势向上突破有望催生结构性机会。

10.华西证券：新一轮上涨行情在路上续推三条主线

市场展望：新一轮上涨行情在路上，续推三条主线。本周沪指站稳3500点后，市场多头思维进一步巩固：中美贸易方面，近期中美科技贸易领域延续缓和，市场对中美谈判预期向好；资金层面，随着赚钱效应的提升，股票市场增量资金入市的正反馈效应逐渐显现，我们观察到本轮行情中私募资金和融资资金的持续入市。展望后市，我们认为A股新一轮行情已经拉开序幕，建议关注高景气成长领域、涨价资源品领域，此外，稳定红利类资产仍将是中长期资金配置的重要方向。

“75后”副部顾刚，跨省履新

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