每经记者 李娜 每经编辑 肖芮冬牛势策略
在2024年股债市场呈现“双牛”格局的积极环境下，投资业务作为核心增长动能持续发力，国际业务借助跨境资本配置热潮成为重要增长极，叠加经纪业务随市场回暖稳健复苏，这三大业务板块协同发力，共同拉动了券商行业业绩稳步上扬。
《每日经济新闻》记者注意到，与此同时，券商行业回报投资者力度进一步加大，2024年度分红总额超过500亿元。
自营业务支撑券商业绩
中证协数据显示，2024年，券商行业实现自营业务收入1740.7亿元，同比增长43%，占营业收入的总比重为38.6%。这一数据反映了自营业务对券商盈利的核心支撑作用。
数据显示，2024年上市券商自营收入突破百亿元的券商数量达到6家，而在2023年仅有3家。位居首位的中信证券自营业务收入达到263.45亿元，同比增长30.86%，仍然是唯一自营收入突破200亿元的券商。与此同时，华泰证券的自营收入也有不同幅度增长。
从增幅来看，中小券商因基数较低，自营业务弹性更大。华林证券2024年自营收入扭亏为盈，增至3.87亿元，同比增幅达到3417%。红塔证券的自营收入从2023年的3.51亿元增至10.5亿元，增幅逼近2倍。南京证券的自营收入也增长近140%，为11.31亿元。而部分券商因方向性投资失误导致亏损，如中泰证券2024年公允价值变动净收益亏损7.4亿元，导致自营业务收入降幅超过50%。
《每日经济新闻》记者注意到，债牛和股市触底反弹为券商提供扩表动能。在利率快速下行背景下，除通过债券增厚的投资收益之外，部分公司增配高股息资产。比如广发证券、东方证券其他权益工具投资中，股票资产规模同比增长135.6%、140.0%。
值得注意的是，在部分券商2024年年报中，关于券商自营业务的描述越来越聚焦多元化策略。中信证券年报就提及股票自营业务模式转型成果，降低组合波动、非方向性投资布局和不同的应对策略，实现绝对收益模式的转型。而在未来发展中，公司也表示要立足于多策略的业务平台。就具体措施而言，中信证券表示要通过多种非方向性投资策略，降低市场波动对投资组合的影响；结合多种投资策略牛势策略，形成多元化的投资组合，提高收益的稳定性和确定性，从而实现多元化投资策略。
东吴证券非银团队曾指出，客需类业务的发展，推动券商自营业务从方向性向非方向性发展。传统的方向性投资完全随行就市，券商不具备逆周期的能力。部分券商积极通过股指期货、场外期权等工具的运用，发展非方向性投资，弱化了权益市场波动对于公司整体盈利的影响。
此外，该团队认为，券商固收类自营在过去几年实现较高收益，但考虑到目前利率已在历史低位，继续下行空间持续缩窄，利率债的黄金时代或已过去。
此外，信用债相关利差均已压缩至历史低位，未来配置难度不断加大。固收“躺赢时代”或已成过去式，将更关注“固收+”机会。而券商自营投资新时代就是优化资产配置效能，聚焦多元化策略。
国际业务成为重要方向
近年来，国际业务已成为券商战略布局的重要方向，在行业发展中的战略地位持续攀升。从已披露的2024年券商年报数据来看，国际业务的增长态势尤为亮眼，展现出强劲的发展动能。
2024年，华泰证券以143.402亿元的国际业务收入位居榜首，同比增长80.93%，占营业收入比重也从2023年的21.67%提升至34.58%。这主要得益于出售美国子公司AssetMark的股权交易以及华泰金控（香港）收入同比增加。
与此同时，中信证券国际业务收入达到109.48亿元，同比增幅为16.42%，成为另一家国际业务收入跨越百亿门槛的券商，其占营业收入的比重小幅提升至17%以上。2024年，中信证券在东南亚、印度、日本等市场持续加大投入，全球化业务布局进一步拓宽。
从增幅方面看，广发证券2024年国际业务收入从6.65亿元增至13.5亿元，增幅达到103.4%。
从营收贡献来看，2024年，华泰、中金、中信和国投这4家券商的国际业务收入占营业收入的比重超过10%，对营收贡献显著。
此外，国泰海通、中国银河、广发证券、招商证券、中信建投、兴业证券等券商2024年国际业务收入也实现了正向增长，但占当年度营业收入的比重仍为个位数，未来仍有提升空间。
而中金公司、申万宏源、财通证券、西南证券等券商的国际业务收入2024年则为下降。其中，中金公司2024年国际业务收入为53.08亿元，同比下降12.63%，占营业收入比重降至24.88%。
2024年，特别是在IPO（首次公开募股）方面，海外市场的表现尤为突出。2024年海外IPO规模达到881.47亿元，同比增长90.4%。
有券商人士分析指出，2024年证券行业国际化进程显现显著的马太效应，头部券商依托技术革新、区域市场精耕细作及创新产品矩阵持续强化领先地位，而中小机构在资源约束和周期性波动的双重挑战下，生存空间收窄。下一阶段，行业竞争将向服务生态体系搭建与全链条能力整合方向演进，构建特色化业务模式并强化合规韧性成为突围核心路径。
依托稳健的盈利表现，券商行业2024年度的分红力度十分可观。
券商行业2024年年报显示，在42家上市券商中，天风证券、太平洋证券因可分配利润为负，未进行现金分红；其余40家券商合计拟实施现金分红387.40亿元。由于上市券商加大2024年中期及三季度分红力度，2024年度分红总额已超过500亿元。
《每日经济新闻》记者注意到，从分红规模看，头部券商表现突出。国泰君安以49.23亿元的拟分红总额居首；中信证券以41.50亿元紧随其后；国信证券、华泰证券、招商证券、广发证券等头部机构的拟分红金额均超过30亿元。除信达证券、中原证券、中银证券外，其余券商拟现金分红规模均在1亿元以上，体现了行业整体对投资者回报的重视及稳健的盈利支撑。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考牛势策略，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com
方道配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
